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Os jogadores podem ser um pouco diferentes, mas sua premissa básica está correta: o mundo é um jogo fraudado. Descobrimos isso nos últimos meses, quando uma série de histórias de corrupção relacionadas derramou do setor financeiro, sugerindo que os maiores bancos mundiais podem estar corrigindo os preços, bem, praticamente tudo. Você pode ter ouvido falar do escândalo Libor, no qual pelo menos três x2017 e talvez até 16 x2017 dos bancos de nomes também são grandes para falhar, manipulando as taxas de juros globais, no processo que está com os preços De mais de 500 trilhões (thataposs trillion, com um quottquot) de instrumentos financeiros. Quando esse lote se expandiu para uma visão pública no ano passado, foi facilmente o maior escândalo financeiro da história x2017 O professor do MIT, Andrew Lo, disse mesmo quotdwarfs por ordens de grandeza qualquer fraqueza financeira na história dos mercados. Isso foi ruim o suficiente, mas agora Libor pode ter um irmão gêmeo. O Word falhou que a empresa com sede em Londres, ICAP, o maior corretor de swaps de taxa de juros do worldaposs, está sendo investigada pelas autoridades americanas por um comportamento que parece estranhamente uma reminiscência da bagunça Libor. Os reguladores estão investigando se um pequeno grupo de corretores da ICAP pode ter trabalhado com até 15 dos maiores bancos mundanos para manipular ISDAfix, um número de referência usado em todo o mundo para calcular os preços dos swaps de taxa de juros. Os swaps de taxa de juros são uma ferramenta usada pelas grandes cidades, grandes corporações e governos soberanos para gerenciar suas dívidas e a escala de seu uso é quase inimaginável. Itaposs cerca de um mercado de 379 trilhões, o que significa que qualquer manipulação afetaria uma pilha de ativos cerca de 100 vezes o tamanho do orçamento federal dos Estados Unidos. Não deve surpreender ninguém que entre os jogadores implicados neste esquema para corrigir os preços dos swaps de taxa de juros são os mesmos megabanks x2017 incluindo fx, UBS, Bank of America, JPMorgan Chase e o Royal Bank of Scotland x2017 que servem no Libor Painel que estabelece taxas de juros globais. Na verdade, nos últimos anos, muitos desses bancos já pagaram assentamentos multimilionários por manipulação anticoncorrencial de uma forma ou de outra (além da Libor, algumas foram apanhadas em um esquema anticoncorrencial detalhado em Rolling Stone no ano passado . Para montar leilões de serviço municipal de dívida pública). Embora o desordem de siglas financeiras pareça gibberish aos leigos, o fato de que agora pode haver escândalos de fixação de preços envolvendo Libor e ISDAfix sugere uma conspiração única e gigante de colusão e fixação de preços sob o ósseo competitivo de Wall Cultura de rua. Por que a Libor já afeta os preços dos swaps de taxa de juros, tornando esta uma situação de manipulação em manipulação. Se as alegações se revelarem corretas, isso significará que os clientes de swap pagaram por duas diferentes camadas de corrupção de fixação de preços. Se você puder imaginar pagar 20 dólares por um PBAMPJ de mau gosto, porque algumas camaradas malignas de empresas do agronegócio coludiram para consertar os preços dos amendoim e da manteiga de amendoim, você se aproxima de entender a loucura dos mercados financeiros onde tanto as taxas de juros como os swaps de taxas de juros são Sendo manipulado ao mesmo tempo, muitas vezes pelos mesmos bancos. Acima de uma conspiração dupla, quê um impressionante Michael Greenberger, ex-diretor da divisão de comércio e mercados da Commodity Futures Trading Commission e agora professor da Universidade de Maryland. Quota o auge da criminalidade. As más notícias não pararam com swaps e taxas de juros. Em março, também surgiu que dois reguladores x2017, o CFTC aqui nos Estados Unidos e a Organização Internacional de Comissões de Valores Mobiliárias x2017, com sede em Madrid, foram estimulados pelas revelações da Libor a investigar a possibilidade de manipulação colusiva dos preços do ouro e da prata. Dado os esforços de manipulação de clubes que vimos nos benchmarks da Libor, eu assumo outros benchmarks x2017 muitos outros benchmarks x2017 são áreas legítimas de pesquisa, disse o Comissário da CFTC, Bart Chilton. Mas o maior choque saiu de um tribunal federal no final de março de x2017, embora você siga estas questões de perto, talvez não tenha sido tão chocante em todo x2017 quando um processo civil de ação civil contra os bancos por infrações relacionadas à Libor Foi demitido. Nesse caso, um juiz federal aceitou o argumento incrível dos banqueiros-defensores: se cidades e cidades e outros investidores perderam dinheiro por causa da manipulação da Libor, a culpa era por sua vez de pensar que os bancos estavam competindo em primeiro lugar. Uma farsa, uma resposta anticipa de advocacia para a demissão da sobrancelha. Quot Incredible, diz Sylvia Sokol, advogada de Constantine Cannon, uma empresa especializada em processos antitruste. Todas essas histórias coletivamente apontaram para o mesmo: esses bancos, que já possuem enorme poder apenas em virtude de suas participações financeiras x2017 nos Estados Unidos, os seis principais bancos, muitos deles os mesmos nomes que você vê na Libor e ISDAfix Painéis, ativos próprios equivalentes a 60% do PIB x2017 do nationaposs estão começando a perceber as incríveis possibilidades de aumento do lucro e do poder político que viria com confrontos ao invés de competir. Além disso, é evidente que o sistema de justiça criminal e os tribunais civis podem ser impotentes para detê-los, mesmo quando eles são pegos trabalhando juntos para jogar o sistema. Se for verdade, isso nos deixaria vivendo em uma era de conspiração não disfarçada, no mundo real, em que os preços das moedas, commodities como o ouro e a prata, mesmo as taxas de juros e o valor do próprio dinheiro, podem ser e podem já ter sido ditados de cima. E aqueles que estão fazendo isso podem fugir com isso. Esqueça o Illuminati x2017, esta é a coisa real, e não perca nenhum segredo. Você pode olhar diretamente para ele, sempre que quiser. Os bancos encontraram uma lacuna, uma falha básica na máquina. Através do sistema financeiro, existem locais onde os preços ou índices oficiais são definidos com base em dados não verificados enviados por bancos privados e empresas financeiras. Em outras palavras, damos aos jogadores incentivos ao jogo do sistema de papéis institucionais na infraestrutura econômica. O Libor, que mede os preços que os bancos cobram uns aos outros para emprestar dinheiro, é um exemplo perfeito, não apenas dessa falha básica no sistema de fixação de preços, mas sim da fraqueza no quadro regulatório, supostamente policial. Junte um esquema de relatório voluntário com status muito grande para falhar e um sistema legal de porta giratória, e o que você obtém é uma corrupção imparável. Todas as manhãs, 18 dos maiores bancos do worldaposs enviam dados para um escritório em Londres sobre o quanto eles acreditam que teriam que pagar para emprestar de outros bancos. Os 18 bancos juntos são chamados de painel quotLibor, e quando todos esses dados de todos os 18 bancos de painelistas são coletados, os números são calculados como média. O que emerge, todas as manhãs às 11:30 horas de Londres, são os números diários Libor. Os bancos enviam números sobre empréstimos em 10 moedas diferentes em 15 períodos de tempo diferentes, por exemplo, Empréstimos tão baixos quanto um dia e até um ano. Esta montanha de dados enviados pelo banco é usada todos os dias para criar taxas de referência que afetam os preços de tudo, desde cartões de crédito até hipotecas para moedas e empréstimos comerciais (de curto e longo prazos) aos swaps. Datando talvez até o início dos anos noventa, comerciantes e outros dentro desses bancos, às vezes, chamavam os geeks da empresa responsáveis ​​por enviar os números diários do Libor (o quotLibor submittersquot) e pedindo-lhes que fudge os números. Geralmente, o truque era que o comerciante tinha feito uma aposta em algo x2017, um swap, moedas, algo x2017 e ele queria que o lançador Libor fizesse os números parecerem mais baixos (ou, ocasionalmente, mais altos) para ajudar a pagar a sua aposta. Famosamente, um comerciante do fx monkeyed com Libor envios em troca de uma garrafa de champanhe Bollinger, mas em alguns casos, foi ainda mais lamer do que isso. Isto é de uma troca entre um comerciante e um lançador da Libor no Royal Bank of Scotland: SWISS FRANC TRADER: você pode colocar 6m libor suíço em baixo pls. SUBMISSOR PRIMÁRIO: O que vale a pena SWSISS FRANC TRADER: ive tenho alguns rolos de sushi de ontem. SUBMISSOR PRIMÁRIO: ok baixo 6m, apenas para você SWISS FRANC TRADER: wooooooohooooooo. x2009.x2009. Isso seria fantástico. Focar com as taxas de juros mundiais que afetam bilhões de pessoas em troca de sushi de dia x2017. É difícil imaginar uma imagem que melhor capture a insanidade moral do setor de serviços financeiros modernos. Centenas de trocas semelhantes foram descobertas quando os reguladores, como a Britishaposs Financial Services Authority e o Departamento de Justiça dos Estados Unidos, começaram a atravessar as entranhas de Libor. A evidência documental de manipulação anticoncorrencial que eles encontraram foi tão avassaladora que, para lê-la, quase se torna constrangida para os bancos. Isso simplesmente surpreende como a repartição da Libor pode fazer você tanto dinheiro, chocou um comerciante do iene. QuotPure manipulação acontecendo, escreveu outro. No entanto, apesar de tantos casos de pelo menos tentativa de manipulação, os bancos principalmente patinavam. fx saiu com uma multa relativamente pequena na faixa de 450 milhões, UBS ficou preso com 1,5 bilhão de penalidades, e RBS foi forçado a desistir de 615 milhões. Além de alguns flunkies de baixo nível no exterior, nenhum indivíduo envolvido nesta fraude que afetou quase todos no mundo industrializado foi ameaçado de perseguição criminal. Dois dos principais funcionários da aplicação da lei da Americaaposs, o procurador-geral Eric Holder e o ex-chefe da Divisão Criminal do Departamento de Justiça, Lanny Breuer, confessaram que isso é perigoso para processar os bancos ofensivos porque eles são simplesmente muito grandes. Fazer uma prisão, dizem eles, pode levar a consequências quotcolaterais na economia. As quantias relativamente pequenas de dinheiro extraído nesses assentamentos não foram para reparações para as cidades, cidades e outras vítimas que perderam dinheiro devido à manipulação Libor. Em vez disso, ele fluiu sem pensar nos cofres do governo. Assim, foi deixado para cidades e cidades como Baltimore (que perdeu dinheiro devido a flutuações em seus investimentos municipais causados ​​por movimentos Libor), pensões como o New Britain, Connecticut, Firefightersapos e Police Benefit Fund, e outras fundações x2017 e até indivíduos (bilionário O desenvolvedor de imóveis Sheldon Solow, que apresentou seu próprio processo em fevereiro, afirma que sua empresa perdeu 450 milhões devido à manipulação Libor) x2017 para processar os bancos por danos. Um dos maiores processos de Libor estava acontecendo no horário quando, no início de março, um exército de advogados superstars trabalhando em nome dos bancos desceu sobre a juíza federal Naomi Buchwald no Distrito Sul de Nova York para argumentar uma moção extraordinária para demitir. A equipe de sonhos legais de banksapos tirou de firmas de peso pesado ligadas a Beltway como Boies Schiller (você se lembra de David Boies representou Al Gore), Davis Polk (sede dos principais ex-reguladores como a ex-chefe de execução da SEC Linda Thomsen) e Covington amp Burling, o primeiro privado - Praticar o lar de Holder e Breuer. A presença do amplificador Covington Burling no terno x2017 representando, de todas as empresas, Citigroup, o antigo empregador do atual secretário do Tesouro, Jack Lew x2017, foi particularmente irritante. Mesmo quando o caso Libor foi demitido, a empresa contratou ninguém menos que Lanny Breuer, o mesmo Lanny Breuer que, apenas alguns meses antes, foi o procurador-geral adjunto que se absteve de processar criminalmente a UBS sobre a Libor porque, disse ele, Nosso objetivo aqui não é destruir uma grande instituição financeira. Em qualquer caso, este grupo de juristas de calçados brancos veio antes de Buchwald e fez a mãe de todos os argumentos audaciosos. Robert Wise, de Davis Polk, representando o Bank of America, disse a Buchwald que os bancos não poderiam ser culpados de colusão anti-competitiva porque ninguém nunca disse que a criação da Libor era competitiva. É essencial para o nosso argumento que este não é um processo competitivo, disse ele. Os bancos não competem um com o outro na submissão da Libor. Se você esticar incrivelmente difícil e olhar para a questão através de um espelho, talvez enquanto estiver de pé na sua cabeça, você pode ver o que Wise está dizendo. Em um sentido técnico muito teórico, o processo real pelo qual os bancos enviam dados Libor x2017 18 geeks enviando números para os escritórios da British Bankersapos Association em Londres, uma vez que todas as manhãs x2017 não são competitivos por si. Mas esses números devem refletir os preços de empréstimos interbancários derivados de um mercado real e competitivo. Dizer que o processo de submissão da Libor não é competitivo é como assinalar que ladrões de banco obedeciam o limite de velocidade no caminho do assalto. Itaposs é o tipo mais sombrio de sofismas jurídicos. Mas Wise eventualmente superou mesmo esse argumento, essencialmente dizendo que, embora os bancos possam ter mentido ou trapaceado seus clientes, eles foram culpados pelo crime particular de colusão antitruste. Isto é como a velha piada sobre o advogado que se levanta no tribunal e afirma que seu cliente teve que ser inocente, porque seu cliente estava cometendo um crime em um estado diferente no momento da ofensa. Os queixosos, acredito, estão confundindo uma reivindicação de ser talvez enganado, disse ele, com um pedido de prejuízo à concorrência. O juiz Buchwald engoliu esse argumento lunático inteiro e demitiu a maioria do caso. Libor, disse ela, era um empreendimento quotcooperativo que nunca pretendia ser competitivo. Sua decisão não reflete a realidade desse negócio, onde todos esses bancos estavam atuando como concorrentes ao longo do processo, disse o advogado antitruste Sokol. Buchwald fez essa decisão apesar do fato de que ambos os governos dos EUA e britânicos já se estabeleceram com três bancos por bilhões de dólares por manipulação imprópria, manipulação que essas empresas admitiram em seus assentamentos. Michael Hausfeld, da Hausfeld LLP, um dos advogados principais dos demandantes neste processo da Libor, recusou-se a comentar especificamente a demissão. Mas ele falou sobre o significado do caso Libor e outros casos de manipulação agora no pipeline. Isso revela que há uma cultura onipresente entre os bancos para enriquecer e enganar seus clientes quantas vezes eles podem em tantas formas como eles podem conceber, disse ele. E isso não é apenas surmising. Isso apenas baseia-se no que eles foram vistos. Greenberger diz que a falta de sérias conseqüências para o escândalo Libor só fez outros tipos de manipulação mais inevitáveis. Não há terapia como enviar aqueles que estão acostumados a vestir sapatos Gucci para a prisão, diz ele. Mas, quando o procurador-geral diz, aposI donapost quer induzir as pessoas, apos itaposs the Wild West. Não há nenhuma lei. O problema é que vários mercados apresentam a mesma fraqueza infra-estrutural que falhou na bagunça Libor. No caso dos swaps de taxas de juros e do benchmark ISDAfix, o sistema é muito semelhante à Libor, embora a investigação sobre esses mercados se concentre em alguns tipos diferentes de irregularidades. Embora os swaps de taxa de juros não sejam amplamente entendidos fora do mundo das finanças, o conceito de raiz na verdade não é tão difícil. Se você pode imaginar tirar uma hipoteca de taxa variável e, em seguida, pagar um banco para corrigir os pagamentos do seu empréstimo, o youaposve obteve a idéia básica de um swap de taxa de juros. Na prática, pode ser um país como a Grécia ou um governo regional como Jefferson County, Alabama, que empresta dinheiro a uma taxa variável de juros, e depois vai a um banco para quotswapquot esse empréstimo a uma taxa fixa mais previsível. Na sua forma mais simples, o cliente em um acordo de swap geralmente está pagando um prêmio pela segurança e segurança das taxas de juros fixas, enquanto a empresa que vende o swap geralmente apostou que sabe mais sobre os movimentos futuros nas taxas de juros do que seus clientes. Os preços dos swaps de taxas de juros são muitas vezes baseados em ISDAfix, que, como a Libor, é mais um desses benchmarks calculados de forma privada. ISDAfixaposs taxas do dólar dos EUA são publicados todos os dias, às 11:30 da manhã e às 15h30. Depois de uma gangue dos mesmos megabanks suspeitos (Bank of America, RBS, Deutsche, JPMorgan Chase, fx, etc.) envia informações sobre lances e ofertas de swaps. E apresente o que sabemos até agora: a CFTC enviou intimações ao ICAP e a até 15 desses bancos membros e planeja entrevistar cerca de uma dúzia de funcionários do ICAP do escritório da empresa em Jersey City, Nova Jersey. Além disso, a International Swaps and Derivatives Association, ou a ISDA, que trabalha em conjunto com a ICAP (para transações em dólares dos EUA) e a Thomson Reuters para calcular o benchmark ISDAfix, contratou a empresa de consultoria Oliver Wyman para analisar o processo pelo qual o ISDAfix é calculado. Oliver Wyman é a mesma empresa que a British Bankersapos Association contratou para rever o processo de submissão do Libor depois que esse escândalo quebrou no ano passado. O resultado de tudo isso é que parece muito que o ISDAfix poderia ser Libor novamente. Isso significa, obviamente, uma reminiscência da questão da manipulação Libor, como disse Darrell Duffie, professor de finanças da Universidade de Stanford, a repórteres. As pessoas podem ter sido ingênuas de que simplesmente denunciar essas taxas foi suficiente para evitar a manipulação. E, assim como na Libor, os potenciais perdedores em um escândalo de manipulação de taxa de juros seria a mesma coleção de cidades tristes, cidades, empresas e Outras entidades não bancárias que não têm como saber se pagam o preço real por swaps ou um preço sendo manipulado por insiders do banco com fins lucrativos. Além disso, o ISDAfix não é usado apenas para calcular os preços dos swaps de taxas de juros, também foi utilizado para estabelecer valores para cerca de 550 bilhões de títulos vinculados a imóveis comerciais e também afeta os pagamentos em algumas anuidades de previdência estatal. Então, embora não seja tão difundido quanto o Libor, o ISDAfix está suficientemente encravado na infra-estrutura financeira do mundo, que qualquer manipulação da taxa seria catastrófica x2017 e uma enorme classe de vítimas que poderiam incluir todos, desde pensionistas estaduais até grandes cidades para investidores ricos Em notas estruturadas, não teria idéia de que eles estavam sendo roubados. Como é um município em Cleveland ou onde quer que se saiba se ele está sendo arruinado, pergunta Michael Masters of Masters Capital Management, um gerente de fundos que tem sido um defensor de uma maior transparência no mundo dos derivativos. A resposta é que eles não sabem mais. Pior ainda, a investigação da CFTC, aparentemente, não está limitada a possíveis manipulações de preços de swap por monkeying com ISDAfix. De acordo com relatórios, a comissão também está analisando se os funcionários da ICAP ou não podem ter adiado intencionalmente a publicação de preços de swap, o que em teoria poderia dar a alguém (banqueiros, tosse, tosse) a chance de negociar antes da informação. Os preços de troca são publicados quando os funcionários do ICAP inserem manualmente os dados em uma tela de computador chamada quot19901.quot. Cerca de 6.000 clientes se inscrevem em um serviço que lhes permite acessar os dados que aparecem na tela de 19901. A chave aqui é que, ao contrário de um mercado mais transparente e regulamentado, como a Bolsa de Valores de Nova York, onde os resultados das negociações de ações são calculados mais ou menos instantaneamente e todos em teoria podem ver imediatamente o impacto da negociação nos preços dos estoques, Mercado de troca, o mundo inteiro depende de um punhado de corretores rapidamente e honestamente inserindo dados sobre trocas manualmente em um terminal de computador. Qualquer atraso na entrada de dados de preços proporcionaria aos bancos envolvidos nas transações uma rara oportunidade de negociar antes da informação. Uma maneira de imaginar isso seria retratar uma pista de corrida onde uma cortina gigante é puxada sobre a pista enquanto os cavalos descem pelo trecho x2017 e a galeria só é dita dois minutos depois, que cavalo realmente ganhou. Qualquer pessoa no lado direito da cortina poderia fazer muitas apostas inteligentes antes que o público visse os resultados da corrida. No ICAP, o balcão de taxa de juros e a tela de 19901 foram controlados por um pequeno grupo de cerca de 20 corretores, alguns dos quais estavam fazendo milhões de dólares. Esses corretores ganharam tanto dinheiro para si, a unidade foi apelidada de "ilha Treasure". Já existem alguns relatórios de que corretores da Treasure Island criaram atrasos intencionais. Bloomberg entrevistou um ex-corretor que afirma ter assistido os corretores do ICAP atrasar o relatório dos preços de swap. Isso permite que os concessionários digam aos corretores que demorem a colocar negociações no sistema em vez de em tempo real, escreveu Bloomberg, observando que o ex-corretor já tinha testemunhado essa atividade de primeira mão. Um porta-voz do ICAP não comentou a história, embora a empresa tenha lançado Uma declaração dizendo que é quotcooperatingquot com o inquérito CFTCaposs e que ele mantém políticas que proíbem o comportamento impróprio alegado em relatórios de notícias. A idéia de que os preços em um mercado de 379 trilhões poderia depender de uma mesa de cerca de 20 pessoas em Nova Jersey deve contar muito sobre o absurdo da nossa infraestrutura financeira. A coisa toda, na verdade, tem um elemento sombrio cômico. Quase diz respeito a ironia, diz David Frenk, diretor de pesquisa de Better Markets, um grupo de advocacia de reforma financeira, que eles chamaram ISDA de corrigir. Abremos os escândalos envolvendo libor e, talvez, ISDAfix, a questão que deveria ter Todos estão assustados é o seguinte: o que outros mercados por aí têm o mesmo potencial de manipulação. A resposta a essa pergunta está longe de ser reconfortante, porque o potencial é em quase todos os lugares. Do ouro ao gás para os swaps até as taxas de juros, os preços em todo o mundo dependem de pequenas cabanas privadas de armas de insucesso de cigarros que são obrigadas a confiar. Em todos os mercados de balcão, você realmente não tem preços, exceto por um grupo de caras que se reúnem, e as notas dos Masters são insignificantes. Isso inclui os mercados de ouro (onde os preços são fixados por cinco bancos em um processo de teleconferência Libor-ish que, ironicamente, foi criado em parte por NM Rothschild amp Sons) e prata (cujo preço é definido por apenas três bancos), também Como taxas de referência em inúmeras outras commodities x2017 combustível para jato, diesel, energia elétrica, carvão, você o nomeia. O problema em cada um desses mercados é o mesmo: todos nós temos que confiar na honestidade de empresas como o fx (já pego e multado por 453 milhões para manipulação da Libor) ou o JPMorgan Chase (pagou 228 milhões de assalariados para montar leilões de títulos municipais) Ou o UBS (multado por um coletivo de 1,66 bilhões para manipulação de muni-bond e manipulação Libor) para relatar fielmente os preços reais de coisas como taxas de juros, swaps, moedas e commodities. Todos esses benchmarks baseados em relatórios voluntários agora estão sendo analisados ​​por reguladores em todo o mundo, e Deus sabe o que eles vão encontrar. A Federação Européia de Usuários de Serviços Financeiros escreveu em uma pesquisa oficial da UE no verão passado que todos esses sistemas são metas macias para manipulação. Em geral, escreveu, que os mercados que se baseiam na submissão voluntária não comprovada de dados de agentes cujos benefícios dependem desses benchmarks são especialmente vulneráveis ​​ao abuso e à distorção do mercado. Tradução: Quando os preços são estabelecidos por empresas que podem lucrar Manipulando-os, arremessou fodido. Qual é o seu nome, diz Frenk. Qualquer um desses pontos de referência é uma possibilidade de corrupção. O único motivo pelo qual esse problema não recebeu a atenção que merece é porque a escala é tão enorme que as pessoas comuns simplesmente não conseguem vê-lo. Itaposs não apenas roubando, alcançando uma mão no bolso e tirando dinheiro, mas roubando em que os bancos podem acertar alguns batimentos de teclas e, magicamente, fazer qualquer coisa em seu bolso vale menos. Esta é a corrupção no nível molecular da economia, o roubo da Era Espacial x2017 e o Itaposs apenas entrando em vista. Esta história é da edição de 9 de maio de 2017 da Rolling Stone. Não perca uma história Inscreva-se na nossa newsletter para receber as últimas notícias diretamente na sua caixa de entrada.